Deflação em agosto: alívio no bolso ou efeito temporário?

O Brasil registrou em agosto a primeira deflação em um ano. O IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), a inflação oficial do país, recuou 0,11% no mês, depois da última queda em agosto de 2024, quando havia encolhido 0,02%. Embora a redução nos preços sugira um alívio para o consumidor, economistas afirmam que o resultado deve ser lido com cautela.

Para Hugo Garbe, doutor em economia e professor da Universidade Mackenzie, a deflação de agosto não significa uma mudança de tendência, mas um “fenômeno pontual”.

“O impacto maior foi a redução temporária na conta de luz. Ainda assim, o movimento oferece um certo alívio imediato ao bolso do consumidor e pode ajudar a ancorar expectativas de inflação mais baixa”, explica.

Ele afirma que a queda de agosto não se deveu a um arrefecimento generalizado da inflação, mas a fatores específicos e temporários. “O principal deles foi o desconto extraordinário aplicado nas tarifas de energia elétrica, impulsionado pela maior geração em usinas hidrelétricas”, avalia.

Segundo o especialista, também contribuíram para a retração os preços de alguns alimentos e produtos industriais, favorecidos pela valorização do real nos últimos meses. Ainda assim, Garbe destaca que o quadro geral não é de alívio.

“Apesar desse alívio, a inflação acumulada em 12 meses permanece em 5,13%, ainda acima da meta oficial, que admite até 4,5% de tolerância. Mais preocupante é o comportamento dos serviços, cujos preços seguem crescendo em torno de 6% ao ano, reflexo de um mercado de trabalho aquecido e de uma demanda doméstica que resiste à desaceleração”, explica.

Garbe afirma que a expectativa de cortes na taxa básica de juros — atualmente em 15% ao ano —, antes cogitada para este ano, foi adiada.

“Embora alguns agentes do mercado esperassem cortes já no segundo semestre, a expectativa agora é de que os ajustes ocorram apenas em 2026.”

Queda pontual

O professor Benito Salomão, do Instituto de Economia e Relações Internacionais da Universidade Federal de Uberlândia, destaca que a deflação é pontual, mas o movimento mais importante é o da trajetória da inflação em direção à meta.

“O que não é pontual é a convergência da inflação acumulada para a meta. Essa é a boa notícia. Nós estamos verificando um processo de convergência da inflação para a meta que já vem de alguns meses e muito provavelmente nós podemos ter IPCA dentro do limite superior da meta já em dezembro desse ano ou talvez janeiro do ano que vem”, prevê.

Segundo Salomão, esse processo abre espaço para mudanças na política monetária. “Isso sinaliza algumas coisas para nós em termos de política monetária. Uma queda possível da taxa de juros a partir do ano que vem, uma queda eventual da taxa de juros e algum alívio do ponto de vista da contração monetária que nós estamos vivendo hoje”, afirma.

O professor também chama atenção para a diferença entre desaceleração da inflação e redução efetiva de preços. “É sempre bom a gente destacar que a queda da taxa da inflação é diferente de queda da inflação em nível”, explica.

“Se você tem um determinado item, um alimento que custa R$ 10, e ele vai para R$ 20 de um mês para o outro, a taxa de inflação foi 100%. Se no próximo mês ele continua em R$ 20, a taxa de inflação foi 0%, mas o nível de preço já estava elevado.”

Para Salomão, esse efeito faz com que a percepção de melhora seja mais lenta no cotidiano das famílias. “Às vezes, essa redução da taxa da inflação pode não significar um alívio imediato no bolso do consumidor, porque a inflação de nível continua muito alta”, constata.

Perguntas e Respostas

Qual foi a deflação registrada no Brasil em agosto?

O Brasil registrou uma deflação de 0,11% em agosto, conforme o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), a primeira deflação em um ano.

O que causou essa deflação?

A deflação foi influenciada principalmente pela redução temporária nas tarifas de energia elétrica, além da queda nos preços de alguns alimentos e produtos industriais, favorecidos pela valorização do real.

Qual é a opinião dos economistas sobre essa deflação?

Economistas, como Hugo Garbe, afirmam que a deflação deve ser vista com cautela, considerando-a um “fenômeno pontual” e não uma mudança de tendência. Ele destaca que a inflação acumulada em 12 meses ainda está em 5,13%, acima da meta oficial de 4,5%.

Como a deflação impacta as expectativas de inflação?

Garbe menciona que, apesar do alívio imediato, a expectativa de cortes na taxa básica de juros, atualmente em 15%, foi adiada, com ajustes previstos apenas para 2026.

O que diz o professor Benito Salomão sobre a trajetória da inflação?

Benito Salomão destaca que, embora a deflação seja pontual, há uma convergência da inflação acumulada em direção à meta, o que é considerado uma boa notícia. Ele acredita que o IPCA pode estar dentro do limite superior da meta já em dezembro ou janeiro do próximo ano.

Qual é a diferença entre desaceleração da inflação e redução efetiva de preços?

Salomão explica que a desaceleração da inflação não significa necessariamente uma redução nos preços. Um item pode ter uma inflação alta em um mês e, se o preço se mantiver no mês seguinte, a taxa de inflação será zero, mas o preço continua elevado.

Como essa situação afeta a percepção das famílias?

Salomão observa que a percepção de melhora pode ser lenta para as famílias, pois a inflação de nível continua alta, o que pode não resultar em um alívio imediato no bolso do consumidor.

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