BCE debate novos caminhos para os juros da zona do euro, dizem fontes

Por Balazs Koranyi

FRANKFURT (Reuters) - As autoridades monetárias do Banco Central Europeu estão mudando seu debate para o caminho esperado das taxas de juros, já que alguns de seus membros mais "dovish" acreditam que as compras lucrativas de títulos devem terminar este ano, disseram fontes próximas à discussão.

As autoridades monetárias estão confortáveis ​​com as previsões do mercado, inclusive para um aumento dos juros até meados de 2019, e o debate é cada vez mais sobre a inclinação do caminho da taxa depois disso, como alguns querem as expectativas futuras, dada a lenta recuperação da inflação, cinco fontes com conhecimento direto sobre o assunto disseram à Reuters.

Depois de mais de três anos de compra de títulos totalizando quase 2,5 trilhões de euros, as autoridades monetárias do BCE agora estão debatendo como eliminar seus estímulos não convencionais e normalizar a política monetária em um momento de crescimento robusto, mas fraca inflação.

"O único ponto em estender o programa seria empurrar as expectativas de aumento dos juros e ancorar a curva de rendimentos", disse uma das fontes. "Mas isso pode ser feito com outras ferramentas, como uma orientação direta mais precisa ou mais operações de refinanciamento de longo prazo."

O BCE não comentou e as fontes disseram que nenhuma decisão foi tomada sobre o futuro do programa de compra de títulos que expira no final de setembro. As projeções da equipe do BCE assumem que o programa seria reduzido em três meses a partir de então.

"Não vi um caso grave para outra extensão", disse uma segunda fonte. "Mas precisamos gerenciar cuidadosamente as expectativas de taxa, especialmente devido ao risco de comércio e câmbio".

Preocupado com uma potencial guerra comercial com os Estados Unidos e maior volatilidade nos mercados de câmbio, as fontes disseram que a decisão-chave sobre as compras de títulos depois de setembro provavelmente será tomada relativamente tarde, em torno de junho ou julho.

Enquanto as tarifas comerciais anunciadas pelos Estados Unidos têm um impacto relativamente pequeno no crescimento, eles anunciam retaliação com ramificações potencialmente maiores, acrescentaram as fontes.

O presidente do BCE, Mario Draghi, e o economista-chefe, Peter Praet, argumentaram que o montante da capacidade não explorada na economia da zona do euro, como no mercado de trabalho, poderia ser maior do que o observado anteriormente, o que pode atrasar a recuperação da inflação para voltar a meta de 2 por cento.

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(Por Balazs Koranyi)