Entenda como a Selic alta está impactando a dívida pública

A última reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) decidiu manter a taxa básica de juros em 13,75% ao ano. Com a recente decisão do BC (Banco Central do Brasil), o governo sente o aumento da dívida pública. Por outro lado, investidores já enxergam o ceticismo do mercado frente à queda da Selic e transformam o pessimismo em oportunidade.

A parcela de títulos pós-fixados atrelados à Selic e outras taxas que devem vencer em até 12 meses saltou de 32,5% para mais da metade da carteira do Tesouro Nacional: 58,7% em apenas um ano. Já os títulos pré-fixados, em que o investidor já sabe exatamente quanto vai receber depois do vencimento, despencaram de 43,5% para 27,9%. Com a taxa básica de juros alta, a compra de títulos com prazos menores tem pressionado o caixa do governo, que faz os pagamentos dos títulos públicos.

A economista e professora da FGV (Fundação Getulio Vargas) Carla Beni explicou durante o Conexão Record News desta segunda-feira (9) que essa mudança no comportamento está diretamente ligada à instabilidade do país, que leva os investidores a comprarem títulos pós-fixados, em que as taxas variam até o vencimento.

“Se aqui a gente estivesse conversando na Suíça, num país estável, a gente poderia comprar algo pré-fixado, que você já sabe quanto você vai ganhar. Na incerteza, você escolhe o que a gente chama de uma taxa flutuante, que é a Selic. Então, quanto maior a incerteza, mais papéis corrigidos ou pós-fixados.”

O impacto desses títulos tem se refletido diretamente nas contas públicas, uma vez que, comenta Carla, cada ponto percentual aumentado na Selic gera em torno de R$ 60 bilhões de despesas para o Tesouro. “É quando a política monetária e a fiscal se encontram. Então, quanto mais títulos amarrados ou atrelados à taxa Selic, maior é a despesa no Tesouro”.

Além disso, outras taxas, como o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo), também impactam nessas despesas.

“Quanto maior a inflação, maior é a dívida do governo. Aí o Banco Central sobe a Selic para combater o processo inflacionário; ele também provoca uma dívida maior no Tesouro. Porque você tem basicamente dois tipos de títulos públicos: os indexados à Selic e os indexados à inflação mais uma taxa pré-fixada. Então, para a gente ter ideia, você tem uma inflação, que é o IPCA, mais quase 8% de taxa, além da inflação. Então, é muito juro pago para quem compra o título público. E isso daí é a despesa do Tesouro”.

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