Estreito de Ormuz está ‘vazando’ óleo

Um dos maiores mistérios da economia global é o motivo pelo qual o mercado de petróleo permaneceu tão calmo durante um dos maiores choques de oferta da história.

O estreito de Ormuz foi paralisado por três meses de guerra — um cenário de pesadelo que poucos pensavam ser possível antes do início da guerra com o Irã.

O tráfego visível pelo estreito de Ormuz continua escasso, estimado em apenas 15% dos níveis anteriores à guerra, de acordo com o JPMorgan.

No entanto, os contratos futuros de petróleo não dispararam para os níveis perigosos que os analistas temiam — pelo menos não ainda.

Uma teoria é que uma quantidade surpreendentemente grande de petróleo bruto está escapando do duplo bloqueio do estreito de Ormuz, ajudando o sistema energético global a absorver o choque histórico.

Petroleiros que transportam esses chamados “fluxos clandestinos” podem estar se esquivando do bloqueio ao desligar os transponders para evitar a detecção, disseram especialistas à CNN Internacional.

O JPMorgan estimou que os fluxos clandestinos totalizaram cerca de 2,1 milhões de barris por dia nas duas últimas semanas de maio.

Isso representaria uma parcela pequena, mas notável, dos 15,6 milhões de barris que fluíam pelo estreito de Ormuz por dia antes da guerra.

“Apesar do bloqueio naval em andamento e do declínio acentuado no tráfego comercial, volumes surpreendentes de petróleo bruto e derivados ainda parecem estar transitando pelo estreito”, escreveu Natasha Kaneva, chefe global de estratégia de commodities do JPMorgan, em uma nota aos clientes na semana passada.

Trânsitos “fantasmas”

Bob McNally, fundador e presidente do Rapidan Energy Group, disse à CNN Internacional que concorda que os fluxos clandestinos podem ter atrasado ou, de certa forma, mitigado a crise.

“Assumimos que o tráfego em Ormuz tem sido de 0% a 10% dos fluxos pré-guerra, mas com esse vazamento pode ser um pouco maior”, disse McNally. “Não é nem de longe suficiente para evitar grandes e otimistas reduções nos estoques, mas diminui um pouco a gravidade.”

Jan Stuart, economista e estrategista global de energia do banco de investimentos Piper Sandler, estima que cerca de 2,9 milhões de barris por dia de petróleo bruto saíram do estreito de Ormuz em maio.

Essa estimativa inclui cerca de 2,1 milhões de barris em embarcações que pareciam pagar pedágios a entidades iranianas.

O restante são cerca de 900 mil barris de trânsitos “fantasmas”, embarcações que passaram pela via marítima no escuro, com os transponders desligados.

“Os fantasmas, ou fluxos clandestinos, ajudam”, disse Stuart à CNN Internacional. “Houve uma mitigação da crise muito melhor do que eu teria pensado ser possível.”

China corta importações

Os contratos futuros do petróleo Brent, a referência internacional, caíram para US$ 93 o barril (cerca de R$ 480, na cotação atual) na sexta-feira (5).

Isso está bem acima dos níveis pré-guerra de cerca de US$ 70 (cerca de R$ 361, na cotação atual), mas também seguramente abaixo do pico recente de US$ 114 (cerca de R$ 589, na cotação atual).

Mas os fluxos clandestinos não são o maior fator por trás da calmaria do mercado.

A Piper Sandler estima que cerca de 4,5 milhões de barris de petróleo bruto por dia deixaram o golfo Pérsico por outros meios, principalmente por meio do Gasoduto Leste-Oeste, que conecta os campos de petróleo sauditas ao porto de Yanbu, no Mar Vermelho.

E o que é ainda mais importante: a China cortou suas importações de petróleo bruto, recorrendo, em vez disso, a estoques massivos.

A menor demanda da China, um dos maiores consumidores de energia do mundo, ajudou a aliviar a crise de abastecimento.

Natasha Kaneva, do JPMorgan, argumentou que outros fatores incluem perdas de demanda mais profundas do que o reconhecido e estoques maiores do que o relatado.

“Considerados em conjunto, esses ajustes ajudam a explicar por que os preços próximos a US$ 100 (cerca de R$ 516, na cotação atual) não estão sinalizando que a interrupção seja pequena”, escreveu Kaneva. “Em vez disso, eles estão sinalizando que o mercado encontrou maneiras — embora dispendiosas — de absorvê-la.”

“As coisas vão piorar”

Alguns veteranos do setor de petróleo temem que o mercado, embalado por essas soluções temporárias, esteja subestimando o impacto no mundo real.

Os estoques comerciais de petróleo diminuíram acentuadamente desde o início da guerra. A reserva de emergência de petróleo bruto dos Estados Unidos, a SPR (Reserva Estratégica de Petróleo), está caminhando rapidamente para o nível mais baixo desde o início da década de 1980.

“As coisas vão piorar”, disse Stuart, da Piper Sandler.

Stuart prevê que o Brent terá uma média de US$ 130 o barril (cerca de R$ 671, na cotação atual) em julho e agosto.

Se essa previsão estiver correta, isso implica que os preços da gasolina vão disparar acima de US$ 5 por galão (cerca de R$ 25, na cotação atual) neste verão, em comparação com cerca de US$ 4,20 (cerca de R$ 21, na cotação atual) hoje.

Stuart suspeita que os preços mais altos do petróleo precisarão subir rapidamente para incentivar novas liberações emergenciais de petróleo e encorajar o mundo a consumir menos.

“Você precisará convencer as pessoas. Isso é muito mais fácil de fazer quando os preços estão altos”, disse ele.

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